炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)天然橡膠網(wǎng)消息，每年12月，橡膠偏漲還是偏跌？
我們采用橡膠指數(shù)在2000-2016年的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)在12月，橡膠價(jià)格主要的規(guī)律是：
12月，從歷史規(guī)律看，2000-2016年，12次上漲，5次下跌，上漲概率71%。12月平均漲幅為4%。但大漲年份要漲19%，大跌年份要跌10%，振幅是比較大的?；久娴闹饕绊懸蛩兀褐袊懤m(xù)停割、春節(jié)備貨、倉單注銷、東南亞天氣等因素。在價(jià)格中等位置，11月下半月下跌的基礎(chǔ)上，我們判斷，雖然橡膠上漲的勝率和確定性不一定高，但上漲的概率還是偏大的。我們對(duì)橡膠在12月的行情，并不悲觀。期待能有小幅甚至中幅的反彈。
對(duì)2022年的橡膠需求預(yù)測(cè)
橡膠的需求增速和世界的GDP的增速密切相關(guān)，一般橡膠需求彈性大于GDP增速。
國際貨幣基金組織對(duì)未來預(yù)測(cè)，2021年12月8日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，“ 相比我們今年7月的預(yù)測(cè)，我們將2021年全球增速預(yù)測(cè)值小幅下調(diào)至5.9%，將2022年的預(yù)測(cè)值保持在4.9%不變?！?/p>
下調(diào)2021年全球增長預(yù)測(cè)值的原因是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和低收入發(fā)展中國家的預(yù)測(cè)增速放緩。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)測(cè)增速放緩在一定程度上是供給中斷造成的;低收入發(fā)展中國家預(yù)測(cè)增速放緩則主要由疫情惡化所致。
2.1 國內(nèi)橡膠輪胎配套需求2022年怎么看？
我們綜合網(wǎng)絡(luò)的信息，得出一個(gè)大體印象：中國重卡配套需求2022年大約120萬輛，繼續(xù)下滑。
對(duì)于2022年市場(chǎng)，行業(yè)預(yù)測(cè)不樂觀。濰柴動(dòng)力相關(guān)人士預(yù)測(cè)2022年重卡行業(yè)下行壓力大，中重卡規(guī)模預(yù)期小于120萬輛，重卡市場(chǎng)將呈現(xiàn)前低后高的發(fā)展趨勢(shì)，銷量將進(jìn)一步收窄至100萬輛左右年產(chǎn)銷規(guī)模，中卡市場(chǎng)將穩(wěn)定在15萬輛年產(chǎn)銷規(guī)模。
以2021年中重卡銷量160萬輛計(jì)算，相較于2021年，22年的中重卡增量主要為出口、基建、消費(fèi)需求和部分區(qū)域國四國五限行等政策拉動(dòng)，增量大概為15-20萬輛。22年中重卡市場(chǎng)受國六切換需求被提前透支、運(yùn)力飽和、疫情限制、運(yùn)價(jià)低迷和經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，減量大概為50-60萬輛。整體估算，22年中重卡銷量或?qū)⑦_(dá)到120萬輛。
2.2 中國橡膠輪胎出口需求2022年怎么看？預(yù)期放緩。
2021年半鋼的7-10月
出口為：18.31 21.12 19.32 18.24，
同比-8.50% 6.08% -5.53% -1.30%，
累計(jì)是132.00 153.00 172.00 190.00，
累計(jì)同比為29.41% 25.41% 21.13% 18.75%。
如果2021年數(shù)據(jù)對(duì)比2019年，累計(jì)同比4.76% 5.52% 5.52% 6.74%。
那么我們可以得出結(jié)論，2021年半鋼輪胎出口數(shù)據(jù)并不是亮眼，而只是增長平庸。
2021年全鋼的7-10月
出口為：28.30 33.65 31.02 34.23，
同比-14.91% -1.44% -12.42% 0.32%，
累計(jì)是208.00 242.00 273.00 307.00，
累計(jì)同比為22.35% 18.63% 14.23% 12.45%。
單獨(dú)看2021年數(shù)據(jù)，好像比較高。但考慮到2020年的低基數(shù)效應(yīng)，2021年數(shù)據(jù)到底好不好，還可以對(duì)比2019年做出結(jié)論。
如果2021年數(shù)據(jù)對(duì)比2019年，累計(jì)同比3.48% 5.68% 5.41% 7.34%。
那么我們可以得出結(jié)論，全鋼輪胎2021年數(shù)據(jù)并不是亮眼，而只是增長一般。
考慮到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速2022年低于2021年，無論是重卡和乘用車，消費(fèi)增速將大概率低于2021年。
所以，我們綜合可以得出，橡膠輪胎出口2022年將低于2021年。
橡膠供應(yīng)：產(chǎn)能上升產(chǎn)量上升或持平
從ANRPC的報(bào)告中，我們可以看出，橡膠的供應(yīng)潛力其實(shí)相當(dāng)之大。2007年-2012年的新種面積始終在40-50萬公頃，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能，就是2014-2019年，每年60-80萬噸的新增產(chǎn)量的潛能。
橡膠7歲開割。
由于7歲到15歲的橡膠樹橡膠單產(chǎn)逐年緩慢上升。見下表數(shù)據(jù)所示。
所以結(jié)論是泰國的已開割成熟林地橡膠單產(chǎn)或低位抬升(利空)。
當(dāng)然，此單產(chǎn)是在理想狀態(tài)下取得。數(shù)值會(huì)有所偏高。
由于部分比例的樹木因?yàn)椴∠x害，倒伏，肥料不足，前期損傷等原因，產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期。
考慮到橡膠價(jià)格低，膠農(nóng)積極性降低。部分橡膠樹位置不佳，導(dǎo)致膠農(nóng)不是每棵樹都割，也會(huì)讓產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期。
對(duì)2022年橡膠價(jià)格的看法
我們對(duì)2022年橡膠價(jià)格的看法是：供升需降。我們對(duì)橡膠價(jià)格整體謹(jǐn)慎。但橡膠價(jià)格下跌后我們也不悲觀。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超寬松狀態(tài)下，全球股市屢創(chuàng)新高，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將手中寬松的牌多數(shù)打出。隨著通脹壓力在數(shù)十年高位震蕩，如果未來迫于通脹，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣正?；貧w常態(tài)化，對(duì)市場(chǎng)估值和對(duì)經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情緒可能都造成巨大的影響。
在市場(chǎng)逐步加強(qiáng)的滯脹情景預(yù)期下，商品或有沖高，呈現(xiàn)PPI下降CPI上升的分化預(yù)期。股票指數(shù)或難有起色，大票受壓制小票或有機(jī)會(huì)。債券整體還是有機(jī)會(huì)。
我們對(duì)橡膠的需求有所看淡。橡膠輪胎的配套需求看淡，對(duì)橡膠輪胎的替換需求基本持平，橡膠的出口或有小降。
橡膠供應(yīng)的產(chǎn)能是上升的，面積上升，增速上升勢(shì)頭消失，單產(chǎn)能力上升。
橡膠供應(yīng)的產(chǎn)量2020年減少，2022年確定度較大概率增加，因?yàn)閮r(jià)格反彈，割膠率比2020年有明確提升。
由于產(chǎn)能的上升，價(jià)格已較大幅度反彈，大概率會(huì)刺激供給。從而壓制了反彈的高度。
操作建議
我們對(duì)橡膠價(jià)格整體謹(jǐn)慎。下跌后價(jià)格震蕩不悲觀。
如果顯著下跌，關(guān)注偏低位置做多機(jī)會(huì)，具體我們?cè)谠聢?bào)周報(bào)中探討。如果不出現(xiàn)顯著下跌，我們?cè)敢饽托牡却?/p>
2022年，我們預(yù)期上半年買現(xiàn)拋期會(huì)出現(xiàn)好的機(jī)會(huì)。因?yàn)?021年的上漲，造成期貨的高升水。長期來看，高升水難以維系。
關(guān)注炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。
