炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)《中國(guó)石油和化工產(chǎn)業(yè)觀(guān)察》雜志消息，2021年煉焦煤價(jià)格經(jīng)歷了一波令人驚心動(dòng)魄的史詩(shī)級(jí)的大漲大跌。全年煤價(jià)波動(dòng)可分為1～3月、4～10月中旬、10月下旬～12月的3個(gè)階段。每個(gè)階段都可以看出鮮明的關(guān)鍵點(diǎn)。

1～3月：供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口還算正常，價(jià)格小幅波動(dòng)

2021年初，柳林低硫主焦煤、靈石肥煤、濟(jì)寧氣煤價(jià)格分別為1500元(噸價(jià)，下同)、1030元和990元。1月下旬漲至1540元、1150元和1190元，漲幅分別為2.7%、11.7%、20.2%。春節(jié)后，部分煤種價(jià)格回調(diào)，但低硫主焦煤價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，至3月底，柳林低硫主焦煤、靈石肥煤、濟(jì)寧氣煤價(jià)格分別為1540元、1080元和1140元，柳林低硫主焦煤價(jià)格與1月下旬持平，靈石肥煤和濟(jì)寧氣煤價(jià)格分別較1月下旬回落70元和50元。

從供需來(lái)看

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)部分露天肥煤礦尚處于生產(chǎn)階段，有關(guān)部門(mén)提倡煤礦春節(jié)不放假，國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)量同比呈增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)估算，1～3月，國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量同比增加將近700萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約5%。

進(jìn)口方面，雖然2020年11月澳洲煉焦煤進(jìn)口消失，但當(dāng)年1～11月澳洲煉焦煤進(jìn)口量同比增加450多萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，2021年初終端用戶(hù)庫(kù)存仍較多，停止澳洲煉焦煤進(jìn)口對(duì)市場(chǎng)的影響尚未顯現(xiàn);同時(shí)，1～3月蒙古煉焦煤進(jìn)口還算正常，月均進(jìn)口量超過(guò)200萬(wàn)噸，保障了供應(yīng)。

國(guó)內(nèi)需求方面，1～3月國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.6%，比煉焦煤供應(yīng)量增幅要大。需求增幅大于供應(yīng)增幅，而供需矛盾不突出，主要是2020年煉焦煤供需整體呈寬松狀態(tài)，2021年初全社會(huì)煉焦煤庫(kù)存處于較高水平。估算2021年初全社會(huì)煉焦煤庫(kù)存在5000萬(wàn)噸左右，與過(guò)去兩年同期水平接近，高庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成一定抑制。

在供需矛盾不算突出的情況下，1～3月煤價(jià)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，主要是受兩方面因素影響。

動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)

元旦前，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格在800元左右，元旦之后上漲加速，1月中旬最高達(dá)到1050元，兩周時(shí)間漲幅超過(guò)30%。

在動(dòng)力煤漲價(jià)帶動(dòng)下，先是氣煤、貧瘦煤等常做動(dòng)力煤用的配焦煤價(jià)格上漲，之后焦煤、肥煤等強(qiáng)粘煤價(jià)格也出現(xiàn)不同程度上漲。之后，隨著春節(jié)臨近，一方面下游需求減弱，另一方面相關(guān)部門(mén)鼓勵(lì)煤礦過(guò)年不放假，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，動(dòng)力煤價(jià)格快速高位回落。到了2月底，動(dòng)力煤價(jià)格相對(duì)1月中旬高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。受動(dòng)力煤價(jià)下跌影響，氣煤等配焦煤價(jià)格也回落。

下游焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)

2020年四季度，受河北、河南、山西、山東等省區(qū)關(guān)停4.3米焦?fàn)t影響，焦炭?jī)r(jià)格一路走強(qiáng)。元旦前后，焦煤價(jià)格加速上漲。2020年12月29日至2021年1月27日，焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)上漲500元，在此之前焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)5個(gè)月才累計(jì)上漲500元。受此影響，焦化廠(chǎng)盈利能力不斷提高，噸焦利潤(rùn)最高超過(guò)1000元。

焦炭?jī)r(jià)格上漲及焦化廠(chǎng)盈利能力提高在一定程度上帶動(dòng)了煉焦煤價(jià)格上漲。春節(jié)之后，焦炭需求短期內(nèi)收縮，而焦炭生產(chǎn)在利潤(rùn)刺激下產(chǎn)量增長(zhǎng)較快。供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，焦炭?jī)r(jià)格快速高位回落，1個(gè)月時(shí)間焦炭?jī)r(jià)格下跌800元。焦炭?jī)r(jià)格下跌，焦化企業(yè)盈利能力下降。再加上3～4月煉焦煤價(jià)格往往較弱，焦化企業(yè)主動(dòng)控制原料煤采購(gòu)節(jié)奏，也使得煉焦煤價(jià)格走弱。由于澳煤進(jìn)口量消失了，而澳洲煉焦煤以?xún)?yōu)質(zhì)主焦煤為主，所以3月煉焦煤價(jià)格回調(diào)時(shí)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)主焦煤價(jià)格回調(diào)幅度相對(duì)較小。

4～10月：產(chǎn)量不增反降，進(jìn)口持續(xù)下降，供需矛盾激化

進(jìn)入4月，煉焦煤價(jià)格整體再度上漲，一直持續(xù)到9月中旬或者10月中旬，各煤種價(jià)格陸續(xù)達(dá)到高點(diǎn)。柳林低硫主焦煤、靈石肥煤、濟(jì)寧氣煤最高價(jià)格分別達(dá)到4500元、3300元和2220元，與3月底相比，分別上漲2960元、2220元和1080元，漲幅分別為192%、206%和95%。

煉焦煤價(jià)格上漲主要受5個(gè)因素影響

一是傳統(tǒng)煉焦煤進(jìn)口渠道受阻，進(jìn)口量持續(xù)下降。澳大利亞和蒙古是我國(guó)兩大傳統(tǒng)煉焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)，二三季度這兩個(gè)國(guó)家的進(jìn)口煤雙雙受阻。自2020年12月到2021年9月，我國(guó)澳洲煤炭連續(xù)10個(gè)月零進(jìn)口。澳洲煉焦煤以?xún)?yōu)質(zhì)主焦煤為主，終端用戶(hù)庫(kù)存煤耗盡后，紛紛轉(zhuǎn)向山西。

3月下旬，蒙古新冠疫情再度嚴(yán)重，甘其毛都和策克兩個(gè)主要口岸每日進(jìn)煤量再度受到影響。

4～9月蒙古煉焦煤月均進(jìn)口量只有75萬(wàn)噸，無(wú)論與1～3月還是與2020年同期相比，均驟降。國(guó)內(nèi)用戶(hù)則將采購(gòu)目標(biāo)轉(zhuǎn)移至美國(guó)、加拿大、俄羅斯甚至哥倫比亞等地，煉焦煤進(jìn)口來(lái)源有一定程度增加，但未能扭轉(zhuǎn)進(jìn)口量持續(xù)大幅下降態(tài)勢(shì)。同時(shí)，中國(guó)采購(gòu)還導(dǎo)致這些國(guó)家煉焦煤出口價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)全球煉焦煤價(jià)格上漲。

二是國(guó)內(nèi)實(shí)際煉焦煤產(chǎn)量不增反降。煤礦的表外超產(chǎn)量一直存在，尤其是露天煤礦安全生產(chǎn)情況較好，實(shí)際產(chǎn)量往往遠(yuǎn)高于核定產(chǎn)能。

2021年相關(guān)部門(mén)對(duì)煤礦超產(chǎn)監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)。春節(jié)后，山西部分露天肥煤礦因早早完成了全年產(chǎn)量而進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，烏海及周邊露天煉焦煤礦產(chǎn)量也受到一定影響，山西部分井工煉焦煤礦井實(shí)際產(chǎn)量較往年有所下降。另外，2021年新增煉焦煤產(chǎn)能很少，只有1000萬(wàn)噸/年左右。新增產(chǎn)能的釋放難以彌補(bǔ)表外產(chǎn)量的收縮，最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)實(shí)際煉焦煤產(chǎn)量不增反降。

據(jù)估算，2021年二三季度包含進(jìn)口煤在內(nèi)的煉焦煤供應(yīng)量同比下降超過(guò)10%，主要是焦煤、肥煤等強(qiáng)粘煤。

三是需求降幅不及供應(yīng)降幅。煉焦煤尤其是優(yōu)質(zhì)強(qiáng)粘煤供需持續(xù)緊張，煉焦煤庫(kù)存不斷下降。

4～5月，我國(guó)焦炭產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭;6月開(kāi)始轉(zhuǎn)為同比下降，6～8月降幅分別為3.2%、2.9%以及5%，到了9月降幅才擴(kuò)大至9.6%。長(zhǎng)時(shí)間里需求降幅不及供應(yīng)降幅，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張、持續(xù)去庫(kù)，尤其是焦煤、肥煤等強(qiáng)粘煤供應(yīng)尤其緊張。

據(jù)估算，二三季度國(guó)內(nèi)煉焦煤總庫(kù)存累計(jì)減少約1800萬(wàn)噸，其中大部分是焦煤、肥煤等強(qiáng)粘煤。

四是下游行業(yè)盈利水平尚可，煤價(jià)傳導(dǎo)較順暢。整個(gè)二三季度下游焦炭、鋼材基本沒(méi)有持續(xù)虧損過(guò)，噸焦毛利平均350元左右，噸螺紋鋼毛利平均500元左右。下游行業(yè)持續(xù)盈利，為煉焦煤價(jià)格不斷上漲創(chuàng)造了條件。

五是動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)震蕩走強(qiáng)。動(dòng)力煤價(jià)格在2月大幅下跌后，3月份再度上漲，一路上漲至10月中旬，而且累計(jì)漲幅巨大，期間鮮有像樣的回調(diào)。

以環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為例，3月初價(jià)格不到600元，10月中旬最高一度上漲至2700元，每噸上漲超過(guò)2000元，漲幅超過(guò)3倍。就像年初那波上漲一樣，動(dòng)力煤價(jià)格的上漲在一段時(shí)間內(nèi)帶動(dòng)了氣煤、貧瘦煤等配焦煤價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)了整個(gè)煉焦煤市場(chǎng)行情，焦煤、肥煤等強(qiáng)粘煤價(jià)格也得到一定支撐。

10月下旬～12月：供應(yīng)終于增加，需求大幅下滑，價(jià)格調(diào)頭下墜

首先是供應(yīng)增加

隨著煤價(jià)上漲，供應(yīng)緊張逐步引起國(guó)家高度重視，供應(yīng)端政策重大調(diào)整。

一方面核增部分有增產(chǎn)能力的優(yōu)質(zhì)煤礦產(chǎn)能，允許部分已完成全年產(chǎn)量的煤礦繼續(xù)生產(chǎn)，短期內(nèi)供應(yīng)得到保障。

另一方面，努力增加進(jìn)口煤源補(bǔ)充。盡管蒙古疫情形勢(shì)仍嚴(yán)峻，10月中旬甘其毛都口岸在加大核酸檢測(cè)力度的情況下，甚至將每日進(jìn)車(chē)量提升500車(chē)以上，允許沿海港口已卸貨澳煤通關(guān)。短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)量明顯增加，市場(chǎng)情緒受到強(qiáng)烈沖擊，價(jià)格下跌。

其次是終端鋼材需求加速下滑

受恒大事件及房地產(chǎn)稅試點(diǎn)影響，10月商品房銷(xiāo)售難度加大，銷(xiāo)售額同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，房地產(chǎn)商資金進(jìn)一步趨緊，新開(kāi)工及在建項(xiàng)目均受到影響，最終導(dǎo)致鋼材需求大幅下降。同時(shí)，受政策性壓減粗鋼產(chǎn)量影響，生鐵及粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步回落，導(dǎo)致焦炭及煉焦煤需求走弱。最終使持續(xù)偏緊的焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)變。

最后，下游進(jìn)入原料主動(dòng)降庫(kù)狀態(tài)

市場(chǎng)悲觀(guān)預(yù)期不斷發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈整體進(jìn)入原料去庫(kù)狀態(tài)，鋼材減緩焦炭等原料采購(gòu)，焦化廠(chǎng)減緩煉焦煤采購(gòu)。再加上煤、焦炭?jī)r(jià)格整體處于高位，市場(chǎng)心態(tài)逐步崩潰，價(jià)格快速下跌。

2022年：不確定性……

首先，需求不確定性較大

鋼材需求最終決定鐵水產(chǎn)量、焦炭產(chǎn)量及煉焦煤需求。房地產(chǎn)用鋼占鋼材消費(fèi)總量的一半以上，加上相關(guān)機(jī)械等行業(yè)，用鋼量占比更高?？梢哉f(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)情況直接決定著鋼材需求總量。

從2021年7月以來(lái)地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比連續(xù)大幅下降，鋼材需求可能同比下降5%以上甚至超過(guò)10%。很顯然，中央已經(jīng)意識(shí)到了這種下行壓力。

2021年12月10日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱3重壓力。會(huì)議要求，2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加大宏觀(guān)政策跨周期調(diào)節(jié)力度。宏觀(guān)政策以穩(wěn)、保對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。而鋼材全年需求究竟如何，不確定性較大。相對(duì)確定的是，政策效果顯現(xiàn)需要時(shí)間，下半年需求可能會(huì)好于上半年。

其次，國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)增量取決于政策

從在建煤礦項(xiàng)目來(lái)看，2022年可釋放的煉焦煤產(chǎn)能只有1000萬(wàn)噸/年左右，折算精煤500多萬(wàn)噸，并不多。

增量主要看山西、蒙西(烏海及周邊)露天煉焦煤礦井產(chǎn)量能否在核定產(chǎn)能基礎(chǔ)上明顯增加。這取決于相關(guān)部門(mén)對(duì)煤價(jià)以及煤礦超產(chǎn)的容忍度。

最后，煉焦煤進(jìn)口也面臨不確定性

2021年以來(lái)，澳洲發(fā)往中國(guó)的煤炭數(shù)量寥寥無(wú)幾，目前也沒(méi)有重新放開(kāi)新的澳煤進(jìn)口，2022年澳煤進(jìn)口可能仍會(huì)缺失。

蒙古煉焦煤進(jìn)口，疫情是最大的不確定性。

2020年下半年，蒙古煉焦煤進(jìn)口基本恢復(fù)正常，但自2021年3月下旬又停滯了大半年，11月初進(jìn)車(chē)輛剛剛提升，11月底再度急劇下降。在2022年中蒙甘其毛都鐵路通車(chē)之前，蒙古煉焦煤進(jìn)口量仍然面臨很大不確定性。雖然中國(guó)從美國(guó)、加拿大、俄羅斯等國(guó)進(jìn)口了一定數(shù)量的煉焦煤，但這些國(guó)家可供出口的煉焦煤資源有限，繼續(xù)增長(zhǎng)空間不大。

綜上，多方面不確定因素可能會(huì)放大煉焦煤價(jià)格的波動(dòng)。經(jīng)歷了2021年的持續(xù)降庫(kù)，當(dāng)前煉焦煤庫(kù)存整體處于偏低水平，供需稍不及預(yù)期或者超出預(yù)期，價(jià)格就可能有較大波動(dòng)。同時(shí)，庫(kù)存偏低，累庫(kù)需要時(shí)間。中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意愿強(qiáng)烈，需求可能不會(huì)太差，再加上動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)5500大卡700元的基準(zhǔn)價(jià)較2021年535元的基準(zhǔn)價(jià)提高31%，煉焦煤價(jià)格重心也會(huì)明顯上移。

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