炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)金聯(lián)創(chuàng)消息，想這個(gè)話題很長(zhǎng)時(shí)間了，中間也陸續(xù)跟部分業(yè)內(nèi)人士溝通過(guò)，但是一直沒做，主要是今年的行情太難分析了。月底了，隨著7月份計(jì)劃產(chǎn)量的進(jìn)一步明朗化，把前面的話題整理整理，給諸位朋友做個(gè)參考。也僅僅是參考。

對(duì)于6月份的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，并不友好，需求情況尤其是中小型企業(yè)的情況差于預(yù)期，而過(guò)量的社會(huì)性庫(kù)存對(duì)于市場(chǎng)也壓制明顯，經(jīng)過(guò)6月初的上漲之后行情轉(zhuǎn)入跌勢(shì)并持續(xù)至月底，雖然跌幅不大，高低點(diǎn)價(jià)差也僅僅600元/噸(山東地區(qū)齊魯1502、報(bào)價(jià))，但是持續(xù)時(shí)間卻較長(zhǎng)，600元/噸的跌幅時(shí)間跨度達(dá)到了20多天，這也從側(cè)面上反映出跌價(jià)步伐緩慢。

跌勢(shì)緩慢，與需求的關(guān)系不大，畢竟需求本身不甚理想，與相關(guān)產(chǎn)品的影響也不大，畢竟滬膠主力RU2209合約在6月10日-22日期間處于跌勢(shì)，與原料的關(guān)聯(lián)性也不大，畢竟丁二烯有所轉(zhuǎn)弱，在6月27日部分企業(yè)丁二烯競(jìng)拍底價(jià)甚至已經(jīng)降低至9800元/噸。更多的關(guān)系反而是很多人并不認(rèn)可的供應(yīng)，之所以說(shuō)是不認(rèn)可，是因?yàn)榇蠹乙恢庇X得丁苯橡膠資源量非常充裕，而之所以有這種感覺，是多數(shù)業(yè)者手里多多少少有點(diǎn)現(xiàn)貨，而主力的出貨方向中小企業(yè)采購(gòu)量有限。其實(shí)根據(jù)當(dāng)前的了解，中大型企業(yè)生產(chǎn)尚可，而成品庫(kù)存確實(shí)偏高，但也未能到不可接受的程度，不過(guò)中小型企業(yè)確實(shí)面臨較大的壓力，訂單、資金等均有壓力，這也造成業(yè)者的一種感覺，貨多、出不動(dòng)。

然而，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與事實(shí)恰恰相反，先看進(jìn)出口方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1-5月份丁苯橡膠進(jìn)口14.84萬(wàn)噸，同比下滑16.30%，同期出口則增長(zhǎng)10%，一增一減，凈進(jìn)口量下滑。再來(lái)看個(gè)圖，也挺有意思。

就產(chǎn)量方面而言，2020年以后ESBR月度產(chǎn)量多數(shù)時(shí)間也高于平均值，尤其是在2021年10月份至2022年5月份期間，良好利潤(rùn)的帶動(dòng)，丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)均在提高產(chǎn)量，開工率遠(yuǎn)高于平均水平的同時(shí)產(chǎn)量也大幅提高，最高月份甚至達(dá)到11萬(wàn)噸以上，要知道，2019年以來(lái)包含SSBR的平均表觀消費(fèi)量也就在12.5萬(wàn)噸左右，這么高的產(chǎn)量客觀上為庫(kù)存累積提供了資源。當(dāng)然，一個(gè)巴掌拍不響，還有幾個(gè)因素疊加，1、2022年1月份前后，滬膠主力與SBR1502價(jià)差寬幅增加，最高甚至達(dá)到3000元/噸的水平，為套利盤提供了絕好的建倉(cāng)機(jī)會(huì);2、冬奧會(huì)影響到春節(jié)后山東等北方部分地區(qū)制品企業(yè)的生產(chǎn)，隨后山東部分地市暴發(fā)新冠疫情、疊加上海疫情，各地防控措施升級(jí)并嚴(yán)格執(zhí)行令物流運(yùn)輸受阻，企業(yè)生產(chǎn)受到影響，原材料采購(gòu)意愿降低，丁苯橡膠在3-5月份期間回落，與此同時(shí)，2月24日俄烏沖突爆發(fā)，歐美對(duì)俄羅斯制裁引發(fā)能源價(jià)格大漲，原油持續(xù)居于100美元/桶以上。低需求壓低價(jià)格，而高成本則提供利好，丁苯橡膠在價(jià)格回落后出現(xiàn)套利與投機(jī)盤接貨。3、6月份以后各地疫情防控措施雖降溫，但是制品企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)情況卻慢于預(yù)期，尤其是6-7月份本身就是需求淡季，因此市場(chǎng)出貨緩慢。產(chǎn)量、需求、疫情多種因素疊加，丁苯橡膠庫(kù)存被拉高。不過(guò)隨著生產(chǎn)虧損與需求遇阻，自3月中旬以吉林石化降低負(fù)荷為標(biāo)志，丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)均主動(dòng)去庫(kù)存，從上圖可以看到，5月份臨近均值，6月份則大幅低于均值，而根據(jù)目前的了解，7月份ESBR產(chǎn)量依然不高甚至還有縮減。產(chǎn)量的縮減，可以解釋為什么6月份中下旬以來(lái)，市場(chǎng)倒掛時(shí)間居多，但銷售公司調(diào)價(jià)慢慢悠悠，無(wú)他，壓力下降了。

7月份，丁苯橡膠將繼續(xù)處于去庫(kù)存階段，但是去庫(kù)存的主力將是企業(yè)與市場(chǎng)并舉。7月中旬以后，會(huì)慢慢感覺到貨不是太好找了。從8月份開始，出口鏈條將進(jìn)一步重塑，疊加人民幣貶值帶來(lái)的影響，疊加中美關(guān)稅可能出現(xiàn)的變化，疊加國(guó)內(nèi)政策的影響，需求有望釋放，供需角色的轉(zhuǎn)變將有助于丁苯橡膠反彈。但是值得注意的是，7月份依然是淡季，謹(jǐn)慎心態(tài)的繼續(xù)將拖累市場(chǎng)，同時(shí)丁二烯也依然處于調(diào)整期，其對(duì)于丁苯橡膠具有抑制，畢竟丁苯橡膠成本較高，談不上拖累，只能說(shuō)是抑制，不過(guò)也不能過(guò)分的看低其價(jià)格，低端價(jià)格大約圍繞9000元/噸附近。另外還需要注意的是，聯(lián)儲(chǔ)政策帶來(lái)的影響要大于俄烏沖突，因此即使丁苯橡膠出現(xiàn)反彈，也不宜過(guò)分看高，反而要時(shí)刻注意俄烏變化?；蛘哒f(shuō)丁苯橡膠在7月份仍將處于筑底的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程就是供需角色的轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變結(jié)束，行情會(huì)有反彈，但周邊因素有影響，不宜過(guò)分看高。套用前面的一句話，就操作而言，宜眼光放遠(yuǎn)，但不宜渴求高利。