炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)金聯(lián)創(chuàng)消息，2022年11月1日至12月14日，橡膠期貨整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，截至12月14日收盤，滬膠主力合約收于13140點(diǎn)，較前一交易日漲220點(diǎn)，漲幅1.70%。本周期內(nèi)，滬膠主力合約最低11675點(diǎn)，最高為13235點(diǎn)，累計(jì)上漲1560點(diǎn)，漲幅為13.36%。

近一周橡膠期貨呈現(xiàn)漲-跌-漲的反復(fù)震蕩格局，市場(chǎng)因素多空紛雜。12月橡膠期貨上漲，主要受宏觀市場(chǎng)氛圍影響。國內(nèi)各地防疫政策不斷優(yōu)化放寬，物流運(yùn)輸也逐步疏通，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期推動(dòng)大宗商品普漲。但隨著商品市場(chǎng)情緒緩和，12月12-13日行情普跌，橡膠期貨亦短暫回調(diào)，RU2305合約由月內(nèi)13235高點(diǎn)跌至12825點(diǎn)。隨即美國公布的11月CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落且同環(huán)比低于市場(chǎng)預(yù)期，也強(qiáng)化了12月加息降速的預(yù)期。宏觀市場(chǎng)情緒再度好轉(zhuǎn)，13日夜盤橡膠期貨小幅跳空高開，再度站上萬三關(guān)口。

天膠供應(yīng)端，進(jìn)入12月份，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)基本全面停割，海南產(chǎn)區(qū)降雨偏多且氣溫下降，逐步進(jìn)入減產(chǎn)階段，2022年倉單全乳膠減產(chǎn)提供題材，利多橡膠期貨。泰國南部近期雨水偏多，同樣帶動(dòng)原料價(jià)格上漲，截至12月14日，合艾市場(chǎng)膠水價(jià)格較月初上漲1.2泰銖/公斤，杯膠價(jià)格上漲1.95泰銖/公斤。更重要的是，美元匯率走弱，泰銖、越南盾匯率走強(qiáng)，東南亞外盤商出口成本增加，上調(diào)對(duì)天然橡膠船貨美金報(bào)盤，由此使得國內(nèi)商家補(bǔ)貨成本增加，無意低售，支撐國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。

市場(chǎng)交易方面，11月起橡膠期貨偏強(qiáng)使得期現(xiàn)基差拉開，套利商積極加倉，帶動(dòng)船貨買盤需求，尤其2-3月泰混需求較強(qiáng)，泰混近遠(yuǎn)月價(jià)差也隨之?dāng)U大。但近一周時(shí)間天膠期現(xiàn)價(jià)差略有收窄，套利加倉需求或有放緩。雖然短期下游輪胎廠剛需有所提量，部分大廠裝置提產(chǎn)，對(duì)橡膠原料采購需求增多。但輪胎廠家成品庫存高位，且下游鞋材等制品企業(yè)訂單情況欠佳，下游需求能否有效好轉(zhuǎn)存疑。

國內(nèi)庫存維持増勢(shì)。中國產(chǎn)區(qū)割膠工作接近尾聲，但替代種植指標(biāo)入境，云南地區(qū)倉庫現(xiàn)貨庫存充裕。東南亞主產(chǎn)區(qū)正值旺產(chǎn)季，11-12月新膠到港量增多，國內(nèi)市場(chǎng)累庫速度亦有所加快。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月上旬，青島地區(qū)進(jìn)口天膠庫存同比約增43%，隨著三季度后期及四季度套利盤建倉，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存持續(xù)累增，11-12月份3L膠累庫速度也在加快。

綜上來看，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖為當(dāng)前資金交易的主要邏輯，橡膠期貨不排除繼續(xù)上行可能，關(guān)注能否再度突破前期高點(diǎn)13200附近的壓力位，上方繼續(xù)關(guān)注13500附近壓制。短期天膠市場(chǎng)雖有利多，但并不強(qiáng)勢(shì)，缺乏基本面共振，橡膠期貨同樣需謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注春節(jié)之前下游工廠放假計(jì)劃，橡膠期貨下方關(guān)注均線及布林中軌12500-12700區(qū)間支撐。

      （原標(biāo)題：12月橡膠期貨漲跌因素解析）